好莱客是一家专注于整体衣柜领域发展和创新的企业，其不断开创整体衣柜发展新潮流，定位于做中国"整体衣柜领跑者"。公司2016年实现业绩稳步前行，净利润比去年同比增加45.83%。报告期内,客单价及订单数量的增加使营业收入稳步增长。

公司2012年以来，营业收入和净利润保持稳定高速增长。公司近5年毛利率在35%左右，净利率在15%左右，连续多年以来非常稳定。这主要源于公司优秀的费用管控能力，以及品牌化建设不断提升，在市场逐步具有议价能力。伴随着定制家居行业景气度持续，公司中期发展继续看好。

2016年营销变革显效，2017 年收入有望提速。好莱客已正式签约Angelababy 作为形象代言人，并围绕＂三新战略＂(新代言人、新产品、新体系)加速门店扩张。预计公司2017 年收入增长将进一步提速，市场份额也有望稳步提升。

从好莱客衣柜领先全行业推出“原态系列”衣柜--“北欧阳光”和“柏林岁月”开始,公司目前的销售中原态板占比已经20%以上。公司的原态板产品中,材板以农作物秸秆为主要材料,结合世界领先MDI零醛技术,优选德国进口食品级包覆膜,创造性的设计和制造而成,主打“生态环保”概念。随着消费升级和环保需求在国内家居消费领域中不断深化以及公司在原态板业务中的持续投入,2017年原态板的销售占比有望进一步提升,目前从出厂价口径来看原态板比普通板材高20~30%,这将成为公司未来收入端增长驱动力之一。

公司拟募集不超过59,821万元用于“定制家居智能生产建设项目”、“品牌建设项目”和“信息系统升级建设项目”。项目实施完毕后,公司将新增产能600万m2/年,有利于解决产能不足的瓶颈;通过结合智能生产设备和信息技术,柔性化生产能力将得到提高,实现定制产品的规模化生产,进一步提升生产效率;升级信息系统有利于对现有业务流程进行再造,提高各部门的协同运作能力,降低管理成本;加强品牌建设则有利于公司通过不同媒介对不同类型不同偏好的消费者进行精准营销,进一步提高品牌影响力,帮助提升“定制家居智能生产建设项目”效益,持续推动公司业绩增长。

公司筹码逐渐集中，与索菲亚相比，公司在成长性方面更加突出。公司市值小、弹性大，且实际控制人资本市场经验丰富，后续资本运作等值得期待。目标价：40元。

特别声明:文中提示个股仅供参考，投资有风险，操作须谨慎。

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