重磅！重磅！12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法，修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。此次修法是证券法颁布实施以来的第二次“大修”，明确全面推行注册制，并围绕注册制作出了一系列完备的规定。全面推行注册制后，IPO效率提升、上市审核权力下放的同时，A股的退市机制也必将被激活，A股将开启优胜劣汰的大时代。

周五在数据向好的刺激下两市大幅走强并试图挑战上周的高点，但午后形势却大逆转，两市均大幅跳水收阴，这跟周末的消息或不无关系。市场最怕的往往不是利空，而是不确定性。实施注册制对A股的影响有多大，目前谁也不知道，这点才是市场害怕的。实施注册制的初衷，是希望通过市场的优胜劣汰，提高资源的配置效率。但短期来看，注册制后IPO效率将大幅提高，A股扩容速度加快，不仅资金面面临考验，估值泡沫也可能被戳破。退市率也会越来越高，这对现有市场的冲击不可谓不大。

长期来看，随着注册制的推进，A股市场将重新回到价值投资的轨道上来，市场会加速优胜劣汰，资本将聚焦优秀的公司做大做强。我们身边的例子——印度股市，注册制下印度走出了30年大牛市，累计涨幅超6084%。1979至1991年期间的十二年，印度指数长期在1000点以下徘徊，牛短熊长。1992年，印度当局大刀阔斧地推行注册制改革，自此印度股市的IPO数量迎来了超级大扩容，截止2018年年底，印度股市推行注册制27年，IPO累计数量多达5379家。在放开新股供应的同时，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数量多达106家。优胜劣汰，资本始终追踪着最优秀的上市企业，使得指数的长期平均回报率，明显高于GDP的增速。破而后立，才能砥砺前行。

其实2019以来年，绩优龙头股强者恒强，绩差个股日趋边缘化的特征已经日趋明显。数据显示，剔除2019年上市的次新股，年内合计有254只个股股价创出历史新高，通策医疗、立讯精密、韦尔股份等个股更是频创新高。而另一方面，今年以来被强制退市或公告将被强制退市的A股公司就达12家，数量超过去三年从A股退市的公司数量总和，“面值退市”案列也出现了。这也说明A股已经在为注册制做“准备”了，并不是打无准备之仗，所以大家不用过于担忧。2020年既是科技大年，也是改革大年，紧抓这两条主线即可。

特别声明:文中提示个股仅供参考，投资有风险，操作须谨慎。

证券咨询服务提供：益盟股份有限公司[代码91310000784261902Q]，具有经营证券期货业务许可证。