好股【机构调研0428】统计显示，62家上市公司被机构调研，其中三湘印象、三聚环保、云南能投、涪陵榨菜、伟星新材、浙江美大、康弘药业、中国海诚、英维克、博济医药、正业科技、深圳华强等33家受明星机构青睐。

000863三湘印象

4月27日宝盈基金，博时基金，鼎锋资产，富国基金，华安基金，华商基金，汇丰晋信，理成资产，平安大华，新华基金，信诚基金，易方达，云程泰投资等66家机构对公司进行调研：

调研详情

1、关于房地产业务，从土地储备和项目进展来看，公司预计的业绩似乎比较保守，为什么给这样的业绩指引？

目前国家在对房地产进行调控，公司认为对于房地产长期健康发展还是很有利的。但这使得预售许可证比较难办，基于这种情况，公司才对业绩做了一个比较保守的估计。

2、对于观印象希望达到怎样的战略定位？比如从股权变化、产品形式变化和三湘的结合方式上是怎么定位的？

公司过去从理念上的契合走到了一起，接下来是项目如何推进。比如杨浦的项目，是三湘做地产的时候推荐给印象的，之后就在一起探讨项目如何推进。张艺谋导演也希望在推进这些大型演出商培养许多这方面的编导人才。未来印象的内容和形式将会和其他公司的实景演出项目有较大的差别，公司希望能够打造出有国际水准的旅游目的地和周边服务设施。不仅仅是给每个地方做了一个好的作品，更希望在那个地方留下一个传奇（的文化旅游项目）。

3、如何看待三湘、观印象和IDG之间的合作以及旅游演艺市场？

我刚才讲的第一我们是所谓目的地的旅游，目的地的话，像韶山是很有名的目的地，每年1,000多万的人瞻仰毛主席，参观旧居，政府过去做了一些毛主席博物馆等等。我是想通过演出给人家提供更多的学习机会，在这么一个偏僻的韶山，怎么能够走出这么一个伟人呢？通过张导的艺术的形式说明毛主席的成长过程对他未来起着什么作用，伟人的青少年时期，毛主席青年离开韶山，后来对他从事革命起到什么作用，把当地文化、传统对伟人起到作用，在这个方面通过艺术的形式表现出来。这是第一点，我们想要做的事情。但是每一个地方都有每一个地方的不同，在目的地旅游的方面想通过文化表演的方式做这个事情，跟三湘来讲的话要结合是不是在韶山村，在这个地方的话，像旅游、衣食住行、酒店、别的一些设施的方面跟它有所不同，比如是不是有更多关于教育培训的设施，学习革命的传统等等，都在规划之中，但是对于张导来讲，他完全从艺术家角度，通过艺术、技术手段怎么样把伟人的背景、教育、未来在革命的历史上家乡的文化和传统起到什么作用，在这方面表现出来。

我是做投资的，做投资的话主要看三点：1、市场发展的趋势，规模多大，产品是不是有独特性，产品的门槛，还有很重要一点，就是团队和谁合作，所以我觉得和三湘这边的合作还有云峰基金还有张导的合作，我觉得现在来讲我认为是自从有印象这个演出，我认为是最好的一个时期，而且张导通过成功的导演，像奥运尤其G20，各个地方政府领导都希望能够请张导导演，我是湖南湘潭人，他们来讲的话就是特别高兴，一直想请张导去，我和张导是朋友合作伙伴，我中间来讲，通过我，请到张导，在我的家乡打造对全世界产生巨大影响的演出，打造不仅到伟人故居参观，而且通过演出学到很多关于毛主席和韶山文化的一些事情，同时通过三湘我们合作有很好的一些设施，像衣食住行得到更好的体验，我觉得是非常高兴的一个事情，不仅是对未来有很多期望，同时也是特别开心的一个事情。

4、2016年中鹰黑森林平均结算单价多少钱，以及三湘海尚名邸平均结算单价是多少钱？

中鹰黑森林大概6万块钱左右，海尚名邸大概2万4左右。

5、结算价格和新盘价格差的比较远？原因是什么？

房地产收入的结转，预售的时候和结转收入是不同步的，房地产项目周期比较长，结算收入、结算利润按年度来，房地产项目是按项目来，因为跨期比较大，可能会跨年度。所以可能看到的结转收入的价格可能不是当年度销售的价格，可能是跨期的价格。

6、许总说接下来2年虽然很看好房地产，但是国家预售证发放的比较慢，怎么看接下来两年房地产结算的规划，大概什么节奏？

房地产的调控，我觉得还是会及时根据市场情况，国家会根据一城一策做一些变化，目前控制房价，预售证发的比较慢，但是整个建设周期没有因为调控变化，建设周期按照原计划在做和实施。现在目前房地产结转以交房结转收入，可能会体现出来最后的现金流可能会带来一些变化，但实际结算收入这块，变化还是会比较小的，这一块有信心保持平稳发展的一个态势。

7、燕郊限购对我们影响？

燕郊限购对我们影响相对来说小，因为燕郊的房价主要受京津冀的影响，整个北京市政府签到通州以后，影响是非常正面的，而且我认为还没有显现出来。目前那边的房价2万出头，随着京津冀一体化建设，主要是交通，交通的问题在于原来的河北省和北京很多是断头路，很多路过不去，北京房价高涨，燕郊其实也涨了，但是很难去对接。随着轨道交通、道路交通，随着交通一体化以后，溢出效应非常显现，我觉得和未来上海长三角趋同，现在长三角，松江的开发，郊县的涨幅比中心地区有时候涨得快，主要是随着市政基础设施、道路、学校、医院的建设会显现的更快。我觉得这个影响正面影响会更大。

8、刚刚提到2016年因为项目谈判进展问题，公司现在在内部项目运营方面管理方面有没有发力解决这方面问题，比如提升管理使得2017年商务谈判高于原来的计划？

我觉得这个事情这样的，刚刚提到整个项目的完成，三湘和观印象并购是去年6月份，留给我们时间只有半年时间，去年到前面9个月，包括9月下旬，张导忙在最忆是杭州项目上，没时间在其他项目，这都是比较客观的情况。对我们团队能花多少精力在观印象这块造成了一定影响，去年下半年情况来看团队还是非常有执行力的，虽然有一点点缺口，但是我们还是有信心，认为1.6亿业绩承诺没什么问题。从上半年来看，有很多地方找我们，现在问题是我们愿不愿意接，我们要保证质量，要扩充团队，完成业绩承诺本身不是压力，而是完成的同时怎么做出在艺术有高度，受到观众喜欢的产品是我们要解决的问题。

刚才其实我提到，经过去年的半年和今年上半年，现在团队应该已经很好了，庞总、许总、陈总、熊总还有我，每星期都有周会，而且应该说都参加了，都非常投入， 我们的层面已经做到大家很投入，包括各方资源的协调，从下面整个执行团队来说更加不会担心。

9、怎么抽出时间在百忙之中推进？

周会其实我们已经有很好的讨论机制，每个星期做什么有分工，把时间挤出来，自己安排自己的时间，互相之间我们有微信和工作群，针对每个项目在不同的项目群里面沟通也很顺畅 。不觉得现在从团队上会比去年的时候差，应该是好很多。而且团队在不断壮大中，有更多导演加入，使得整体做项目能力更强和多样化和丰富化，毕竟是艺术作品而不是一个简单的复制的过程。

10、公司上海项目情况？

崇明一期销售非常好，张江现在限价，但还是希望能尽早开盘，崇明二期和张江的预售证还未拿到，杭州项目进展顺利正在相关证件办理中。杨浦项目：规划做成文化 地产融合，做成一个代表性的模式，拿到文化演出51%股权，门票、运营自己来做，未来在一二线城市文化 地产项目融合如果能够做好，可拓展的空间是非常大的。观印象新项目公司希望加大股权比例，好的地方加到50%以上，在上海做出模板，后续去一二线城市复制。

11、观印象的收入构成情况？

观印象目前的盈利模式为“演出创作” “知识产权许可” “股东权益分红”模式，主要收入来源于演出项目创作、维护收入，演出票务收入分成、股东权益分红等；维护费占比不超过10%，其他收入更少，导演创作收入占约60%，票房分成约30%，后续随着公司新项目股权占比提升以及新增项目越来越多，票房分成比例将提升。

12、观印象18年观印象业绩承诺增速低的原因（15-18年分别为1/1.3/1.6/1.63亿），16年小幅低于业绩承诺的原因？观印象四大品牌（印象、又见、最忆、归来）的定位有何不同？

观印象的业绩指引是基于并购前来预测的，现在观印象的情况跟并购前差别还挺大的，18年业绩超过承诺的可能性还是挺大的。16年业绩小幅低于业绩（约500万）一方面受到新项目谈判的影响，另外主要是张导16年9月前主要精力在G20项目上，新项目签约也是在第四季度开始发力的。

4个品牌角度来讲的话，品牌有功能性的不一样，“印象”是最早的品牌是户外实景演出。“又见” 解决长江以北户外自然条件比较难做实景这个事情，这两个品牌定位清晰。“最忆”接着G20 做了科技和艺术的视觉的盛宴，把品牌定位本身打造的高，以后可能是在不同品牌中定位最高的，科技含量最好的，在张导亲力亲为指导下完成和牵头的。 另外熊总提到2016年下半年开始张导有很多精力在奥运项目上，在户外实景花的精力小，随着张导重新回来行业，定义 “归来”也是张导归来的意思。用新的品牌把户外实景继续演绎下去，这是四个品牌的不同定位。

13、观印象团队的激励？

公司目前已经对观印象有一定的股权激励，未来还会做相应的股权激励，同时，在薪酬方面也是请专业化的人才帮公司做相应的薪酬激励机制。

14、中鹰黑森林小非5%左右的股权6月份解禁，是否影响二级市场表现？

大家看到去年股价压得比较厉害，可能都觉得和当时小非和方投资减持有关。中鹰黑森林合作的时候就非常看好三湘，当时要了我们6000万股，按照计划是2015年过户给他，由于股灾和收购观印象的原因一直没过户给他，最近我们把中鹰黑森林转让出去以后，6000万股也马上要过户给他的情况下，我们和他做了很深入的探讨。首先第一个就是说目前找我们要6000万股的投资机构很多，大家提取的条件非常优厚，不打折甚至要溢价收购，中鹰投资也很看好三湘，他自己也希望长期持有，愿意接盘的人很多，会尽快解决掉6000万股这个问题。会有两种结果，一种就是中鹰长期持有，一种就是有机构投资者战略合作伙伴接过去，甚至IDG得熊总也随时想要，很多人想要而且不打折，我觉得这不是问题。

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